摘要： 摘要 从今年全国房地产市场住宅成交情况看，一二月在传统淡季影响下，成交量在07年四季度已然萎缩的基础上降至历史低点，三月环比大幅增长，四月环比下降，今年前四月大城市中除了上海以外，大部分成交量较去年同期下降三到五成。过去的五一黄金周，我们跟踪的大中城
摘要
从今年全国房地产市场住宅成交情况看，一二月在传统淡季影响下，成交量在07年四季度已然萎缩的基础上降至历史低点，三月环比大幅增长，四月环比下降，今年前四月大城市中除了上海以外，大部分成交量较去年同期下降三到五成。过去的五一黄金周，我们跟踪的大中城市，大部分成交量都没有出现明显回暖，其中前期一直较为坚挺的上海楼市五一期间也在市场观望情绪影响下成交量大幅下降。我们认为，没有成交量支撑的楼市不能反映市场真实的供需状况，五一楼市没有出现预期中的回暖，说明目前观望情绪仍在主导购房需求，楼市调整还将继续，也使得大家对于更长一阶段房地产市场走向看法更加谨慎。我们认为，这也是最近两天地产股出现较大幅度调整的主要原因。
07年行业整体高额预售帐款为08年业绩增长打下了坚实的基础，但08年房地产市场迟迟没有回暖必将影响房地产公司09年的业绩。目前我们重点跟踪的地产股08年动态市盈率约10－18倍，估计08年业绩增长幅度在30%－50%以上，估值上还是比较有吸引力的。但考虑到行业未来半年到一年的发展趋势仍面临较大的不确定因素，因此我们维持对行业的“谨慎推荐”投资评级。个股方面，我们仍然更加看好布局全国、经营管理水平较高、周转速度较快的一线龙头企业，以及业绩成长确定、开发项目具有明显区位优势的二线地产公司。
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