摘要：　　　　===本文导读===　　5月股市需关注五大焦点　　上投摩根：大幅度反转的可能性小　　基金经理：买A股市场买不到的好股票　　强势整固 无碍后市方向 低吸良机　　===机构解盘===　　北京首放：大盘强势震荡 个股开始分化　　周一早盘股指冲高回落强势震荡，市场个

　　===本文导读===

　　5月股市需关注五大焦点

　　上投摩根：大幅度反转的可能性小

　　基金经理：买A股市场买不到的好股票

　　强势整固 无碍后市方向 低吸良机

　　===机构解盘===

　　北京首放：大盘强势震荡 个股开始分化

　　周一早盘股指冲高回落强势震荡，市场个股开始分化。航空、有色金属板块以及中国石化(600028)、中国船舶(600150)等蓝筹股、绩优股出现在涨幅前列，而不少ST股票跌幅居前，两市涨跌家数基本持平。在外围市场以及政策面向好等多种因素作用下，大盘红五月值得期待，近期投资者操作的重点是注意选择价值低估、反弹潜力更大的绩优蓝筹股。

　　广发华福：5月反弹成主基调 沪指挑战4200点

　　预计后期股指将震荡反弹，挑战4100－4200点高度。市场本身反弹强烈，技术上形成头肩底可能较大，成交量明显放大，市场人气回升，从月线看，连跌3个月后，4月收出长下影线的光头阳线，月线止跌反弹走势形成，成交量也是连续缩量后出现放量反弹走势，5月预计总体呈现反弹走势。

　　山西证券：板块活跃 震荡上扬

　　与节前的心态浮躁不同，节后市场似乎更多了一点理性，早间股指微幅高开，沪市开盘3739.80点。集合竞价成交13.62亿，深成指开于13504.89点，盘面看航空、电力、有色奥运活跃，板块热点切换较为有序。早间留下的跳空缺口进一步明确了前期底部缺口的意义，这对红五月行情的期待，更增添了几分信心。短线市场震荡上扬。

　　5月股市需关注五大焦点

　　专户理财开始陆续入市

　　在多家基金公司的基金专户理财相继开户后，目前基金专户资金将成批到账，呈现成批入市的态势。南方基金首单专户理财业务资金已经到账，进入正式投入运作阶段。近期，南方基金将有两笔专户可投资股市。此外，包括交银施罗德、泰达荷银等多家基金公司的基金专户，都将陆续进入实际运作阶段。专户理财是对特定客户提供的定制化理财服务，而投资本身又是一项长跑，其业绩是要通过一定周期才能展现出来的，所以对于特定客户资产管理业务，客户一般会与投资管理人协商确定一个投资周期。按照目前的监管精神，投资周期不宜太短，否则容易造成比较强的投机性，因此建议周期在一年以上。新增资金入市有助于市场逐步好转。不过，由于专户理财并非公开发行，信息披露并不透明，具体额度无从得知，需要关注相关报道。

　　监管方将推动QFII

　　近期，QFII申请增加额度和新机构申请资格的数量都比较多，目前待审批的QFII额度申请总额已超过去年外汇局新增的200亿美元投资额度。因为额度限制，相关部门无法满足所有机构的要求，而是按照多元化的原则进行额度分配和资格审查。监管部门下一阶段将继续完善QFII方面的法规和管理，适当放宽一些政策限制，主要内容包括：延长QFII资金汇入期限，放宽QFII资金锁定期限制；对QFII发起的开放式中国基金实施循环额度；允许QFII开立外汇账户，但QFII必须在正式投资前才能结汇。

　　上调存款准备金率至16％

　　中国人民银行宣布，4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。存款准备金率将升至16％的历史高位。与发行央票相比，上调存款准备金率具有对冲成本低、冻结期限长的优点。而且，从抑制结构性通胀的角度来讲，信贷控制等数量型工具更管用。

　　总体经济形势比预期要好

　　国务院总理温家宝4月16日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署下阶段经济工作。会议认为，今年以来，面对国际经济环境变化和国内发生历史罕见的低温雨雪冰冻灾害，中央及时采取有力应对措施，在十分困难的情况下，夺取了抗灾救灾和灾后重建的重大胜利，保持了国民经济平稳快速发展。当前总体经济形势比预想的要好。农业稳定发展，工业较快增长；投资增长过快、货币投放过多、外贸顺差过大的矛盾有所缓解；结构调整取得新进展；财政收支状况较好；改革开放继续推进；就业和居民收入增加较多，人民生活进一步改善；社会大局保持稳定。

　　此消息显示宏调已经取得了预期的效果，经济仍将保持稳健的增长趋势，也似乎是适当调整之前的所谓“最困难的时期”，后续相关经济数据以及货币政策的变化值得关注。

　　限售股解冻需要细化

　　沪深两交易所就实施大小非解禁有关问题发出通知后，上交所又发布操作指引，进一步就大宗交易的参与群体和服务功能等做了具体规定。《指引》就大宗交易系统服务于解除限售存量股份转让的相关事宜进行了细化，明确了主要操作流程和业务受理部门。

　　显然，限售股解冻的相关工作正在陆续推进，将有助于减轻后续解冻压力的负面预期。不过，此政策有待细化的配套规则和信息披露的强化，以限制大小非通过大宗交易寻找“二传手”，以根本消除对二级市场的抛压。

　　上投摩根：大幅度反转的可能性小

　　上投摩根双核平衡基金经理芮昆向记者表示，市场已形成区域性底部，在政策面的呵护下，市场信心正在恢复，但在形势未明朗前，大幅度反转的可能性小。目前很有可能是恐慌性下挫的修正，之后会出现分化。就大小非解禁的问题，他表示，选股中更需要关注的是实体经济变化，但会避开大小非解禁的重灾区。

　　芮昆认为，从种种迹象来看，3000点被击破后很有可能形成了底部。因为从一季度公布的经济数据来看，宏观经济的表现没有大家想象的那么差，而上市公司一季度的业绩增速表现尚可，加上政策面暖风频吹，市场信心正在逐步恢复。从海外市场经验来看，股指单边快速下挫后往往会迎来一次较为猛烈的反弹。种种迹象显示，市场底部区域正在形成。

　　不过，市场是否能够形成反转仍要取决于今后几个季度的宏观经济数据和上市公司盈利状况，其中宏观经济的下半年是关键，而上市公司盈利情况则要关注三季度数据。

　　芮昆透露，未来选股主要有三个思路：

　　首先，未来大小非解禁的重灾区需要回避；其次，选择能对抗通胀或者受通胀影响较小的行业；此外，在货币紧缩和信贷控制的背景下，要注意提防对资金渴求程度较高，对银行贷款和再融资比较依赖的公司，因此在选股时要关注每股现金流指标。

　　芮昆同时指出，在未来走势中，类似于2004年那种基金共谋持有某些个股的情况可能不会出现，毕竟基金业发展到今天已经规范了很多。但是，出于对行业选择上的一些共识，未来在消费类和对抗通胀类的行业中基金也可能会出现集体增持的情况。

　　基金经理：买A股市场买不到的好股票

　　工银瑞信中国机会全球配置基金净值于日前率先回归1元。基金经理郝康表示，QDII可以在海外市场买到一些A股市场没有的好股票，这是其重要优势。

　　能买到A股没有的好股票

　　记者：哪些股票对近期的基金净值贡献较大？

　　郝康：A股市场大多是传统经济的公司，但我个人比较看好新经济和IT的公司，中国在海外有大量的这类公司上市，如腾讯、百度、盛大，这些股票为我挣了很多钱。

　　我们基金以中国基金带来全球投资机会为主题，所以对于直接受惠于中国的原材料企业也进行了配置，如中海油、澳洲的铁矿石公司等。

　　记者：基金叫全球配置基金，具体投资范围有哪些，比例如何？

　　郝康：实际上我们在单一市场配置都不高，在香港大概也就20%左右。我们还是希望能够分散化一点，欧美市场和新兴市场都有配置。但是下半年会做一些积极调整，可能考虑加大新兴市场投资，如东欧、南美和亚太市场。

　　记者：工银全球基金的优势是什么？

　　郝康：其一，A股市场找不到的一些质地好估值也不高的品种，在国外可以找到。其二，跟国外的投资基金相比，我们有一些特殊的优势。我们身处在中国，我们更了解中国目前的状况怎么样。一些好的投资机会，他们可能也知道，但他们的认识就没有我们这么充分。

　　比如网络游戏，这几年整个网络游戏行业大约有每年30%的增长，国外上市的中国网游公司，没有一个2008年市盈率超过20倍的，巨人、盛大、网易都是这样。对这些，国外的投资基金不一定了解，而我就敢大胆买入。

　　国际市场U形反弹

　　记者：次贷危机是否结束？

　　郝康：不能肯定说已经完全过去，可能还会有坏消息出来，但诸如花旗百亿亏损之类的消息肯定不会有了。我们感觉，目前国际市场可能面临U形反弹。也就是说，我们现在的确在底部附近徘徊。

　　记者：您认为次贷危机影响减弱的理由是什么？

　　郝康：日前，美联储、包括欧洲的银行，都在拼命注入流动性。实际上，这点钱本身解决不了任何问题，重要的是为市场恢复了信心。我们现在也看到一些信号：

　　一是大的金融机构第二轮融资较为成功。一季度末，瑞士银行、雷曼兄弟第二轮融资时市场反映已经非常好了，不但成功发行，同时股价大幅上涨。

　　二是商业银行做了大量拨备。许多欧美商业银行换了老板，换老板的第一件事情，大多会尽量多拨备，宁可多做不可少做。多做到时候好了再拨回来，使利润表好看。

　　三是一些大的机构，如摩根、标普都出来发表向好的意见。尤其是标普，作为信用评级机构在次贷风波中因工作失误饱受指责，这次还敢发详细报告，分析整个金融系统最坏情况已经过去，应该是经过了深入的思考。

　　强势整固　调整是低吸良机

　　股指播报：阳春四月，两市大盘探底后，在政策利好的配合下强势反攻，收出月线双红的金针探底光头阳K线，由于节日期间政策暖风不断，全球股市大涨，早盘两市股指双双小幅跳空高开，强势震荡先抑后扬，成交量同比微增，预计后市大盘依然维持反弹格局，调整仍是低吸良机。

　　盘面点评：个股呈现涨多跌少全面开花的普涨格局，目前有近二十只个股封于涨停，其中，以中国黄金、山东黄金(600547)、辰州矿业(002155)、常铝股份(002160)涨停为首的有色金属股全线飘红，位列板块涨幅第一，航天航空、飞机制造等板块亦全线上扬，与资源板块涨幅均在3%以上，此外，奥运、水务、钢铁、军工等板块表现活跃，是盘中主要做多品种，地产、煤炭、3G等板块也有蓄势待发之意，唯有金融、酒店旅游、传媒、石油、纺织等板块小幅调整，整体看，热点趋向集中，中石油、中石化等权重股的涨跌是影响股指震荡的关键性因素。反弹趋势短期改变的机率较小，投资者以择优持股为主。

　　重要信息：尚福林：机构要增强维护市场稳定的使命感，兼具责任感。对股市稳定构成利好，大盘整体向好的的预期未变。

　　调整整固无碍后市向好

　　两市高开后进入高位整理之中，至10：00，上证指数收于3719.70，上涨28.26点，深成指收于13581.13，上涨73.02点，涨跌家数分别为714家和808家，涨跌家数基本持平。

　　由于金地集团(600383)因上周停牌一天有补涨要求，该股的涨停开盘带动地产板块涨幅居前，但地产股受制于政策调控难有出色表现，该板块高开后的回落带动股指快速回调，但个别板块的不理想走势并不会对整体大盘带来过大的拖累，节前的大涨也需要时间整固，在股指中长期向好的格局下，板块后市的分化值得期待，投资者可重点关注近期尚未大涨的优质品种，我们早间看盘推荐的600612中国铅笔(600612)做为珠宝行业的绝对龙头，业绩增长明确，投资者可在其盘中调整之时重点关注，适量介入。