摘要： 止损是否必要？对于这个问题，不同风格的投资者会有不同的答案。我认为，证券市场唯一能确定的，就是因为存在着诸多不确定性而随时可能引发各种潜在的系统与非系统的风险，因此，止损当然是必要的。对于身处其中的投资者，这本不是一个问题。只是在前年加去年的牛市里，
止损是否必要？对于这个问题，不同风格的投资者会有不同的答案。我认为，证券市场唯一能确定的，就是因为存在着诸多不确定性而随时可能引发各种潜在的系统与非系统的风险，因此，止损当然是必要的。对于身处其中的投资者，这本不是一个问题。只是在前年加去年的牛市里，随着更多新股民的进入，在诸如“死了都不卖”等一知半解的忽悠声浪、对巴菲特长期持股等于始终不卖的误读误解中，这确实成为了一个问题。在牛熊转换乃至熊市不可能不再来的时段，细微到即使在牛市也不乏面对熊股的时候，这就更成为了一个攸关投资者的财产性收入能否正向增长的重要问题。
要寻求答案，可先依据小学算术基础而非繁复的计算模型来做一些推演。假设投资人A君遭遇了以下境况：本金亏损了10%。这意味着A君依靠仅剩90%本金，赚回约11.12%的利润，才能拿回开始入市时的本金(印花税与交易佣金另算)；本金亏损了20%。意味着依靠仅剩80%的本金，赚回25%的利润，才能拿回初始本金……以此类推，本金亏损了90%。意味着依靠仅剩10%的本金，要赚回900%的利润，A君才能拿回初始本金。
以上是虚拟计算的账目，历史与现实中不乏与此相类似的个案。近如沪深股市去年10月中旬到本月下旬经历了很绿很暴跌的调整过程，下跌幅度之上下落差曾逾50%，去年到今年4月自入市之后亏损在50%以上的股民，并不鲜见。在没有实行涨跌停板制度的美国、香港等相对成熟股市，一只个股在一两周乃至一个交易日内下跌90%左右的例子，也不是没有发生过。近如贝尔斯登从30美元跌到2美元，远如2002年7月26日香港股市的“仙股事件”，一天之内，50多只个股跌幅在20%以上，5只个股跌幅在50%以上，个股最高跌幅高达87．6%，等等。
人在股市，赚钱不易，亏钱不难，钱多不足恃。一个其它行当的成功者，未必可以将自己的专业与成功简单的复制到投资领域。网络上的这么一段子，就很能说明问题———昨天聚会有人给我介绍了一位新朋友，说是炒中石油炒成了百万富翁。哇！厉害，佩服！我坐他边上，悄悄请他传授秘诀。他一脸木然的说：其实也没啥秘诀…我原来是亿万富翁。
进一步看，投资大师如巴菲特的年均收益率在21%左右。一般投资者奢望赚回尤其是在短时间内赚回100%乃至400%、900%的利润，显然不现实。按巴菲特的年均收益率，要赚取100%、400%和900%的利润，所需时间大约是3.4年、7.6年和11.5年。巴菲特的老师格雷厄姆经历了1929年美国股市大崩盘后，本钱亏剩22%，要到1937年才恢复到了崩盘前的百万财富，进而总结出一项投资的金科玉律：第一条，不要亏损；第二条，永远不要忘记第一条。
投资者面对亏损时能做到而且必须做到的，就是及时主动止损。不怕错就怕拖，防止损失扩大很有必要。止损犹如刹车，并不令人舒心，但往往是正确之举。做正确而不是图一时之快的事，才能在风险市场长久生存，赢得发展的空间，成为笑到最后，也是笑得最好的人。
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